一场没有硝烟的战争正在欧洲上演。战争的导火索是希腊，这个被称为“奥林匹克发源地”的西方文明古国，如今成了“主权债务危机”的代名词。而这场战争的参与者，一方是来自全球各地“做空欧元”的投机者，一方则是要捍卫欧元免受攻击的欧盟。“欧元保卫战”在5月10日凌晨，随着一颗价值7500亿欧元的“金援核弹”出世而一炮打响。

　　当日，欧美股市大涨，欧元兑美元汇率也开始走高。但仅在首战告捷的第二日，欧元和欧洲股市就停止了前一天的大涨形势，进行小幅调整。欧元对美元汇率开始走低，欧洲主要股市也涨跌不一。

　　接受中国经济时报记者采访的专家们表示，“欧元保卫战”能否最终取胜目前还难以定论。7500亿欧元救助机制的出台，让投资者看到了欧盟齐心协力对抗债务危机的决心，也给全球金融市场吃了颗“定心丸”。但金援仅是“缓兵计”，有利于缓解欧洲债务危机，却不能解决欧元区经济的结构性问题，危机尚难从根上彻底铲除。

　　释放维稳信号 提振市场信心

　　随着欧洲债务危机的升级，金援规模也加倍扩张。从半个月前的450亿欧元，到一周前的1100亿欧元，再到如今的7500亿欧元，变化之大令人咋舌。

　　据了解，目前这套史上最庞大的救助机制由三部分资金组成，其中4400亿欧元将由欧元区国家根据相互间协议提供，为期三年，600亿欧元将以欧盟《里斯本条约》相关条款为基础，由欧盟委员会从金融市场上筹集，此外国际货币基金组织将提供2500亿欧元。

　　根据这套机制，如再有欧元区国家陷入债务危机，将可以申请获得资金支持，所附加的条件将参照国际货币基金组织的规定，与希腊类似。

　　欧盟委员会负责经济和货币事务的委员奥利·雷恩说，这套机制将有助于维护整个欧元区的金融稳定。

　　就在救助机制出台的当日，欧美股市开盘大涨，法国、德国、英国三大股指分别暴涨9.66%、5.30%和5.16%。同时，美国纽约股市道琼斯和纳斯达克指数分别飙升3.90%和4.81%。在最早开盘的亚洲市场，欧元对美元汇率率先从上周收盘的1比1.27跳空高开，并迅速突破1比1.30大关。

　　“此次规模庞大的救助机制，最大的作用是提振市场信心，改变投资者预期”，上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受中国经济时报记者采访时说，金融问题的恶化，常常是信心不足造成的，而这次救助机制以其规模之大让投资者看到了欧盟齐心协力对抗欧洲债务危机的决心，给了市场一个维稳信号，可以很大程度上缓解此次危机。

　　此外，据路透社报道，美联储日前与欧洲央行、加拿大、英国和瑞士央行重启曾在2007-2008年金融危机期间采取的美元流动性互换机制，以帮助缓解欧洲市场的压力。

　　另外，日本银行日前也发布通知，将向银行和证券公司进行即时资金交易的短期金融市场注资2万亿日元。这是日银连续第2个交易日向市场注资。此举旨在避免欧洲信贷忧虑加剧导致金融机构融资出现混乱。

　　对此，对外经贸大学中国开放型经济研究所副所长何伟文向中国经济时报记者分析，欧元区经济出现重大崩溃对于全世界来说都是一个灾难，为了防止欧洲债务危机蔓延到更大范围，世界各国不会坐视不救。基于此，欧洲债务危机不会愈演愈烈。

　　救市行情不稳

　　“缓兵计”不治本

　　但令人始料不及的是，周一还信心满满的金融市场，在周二就开始重归“避险模式”：亚太股市一片惨绿，欧洲股市开盘后普跌逾1%，美股指数期货跌近0.9%；油价尽数回吐周一涨幅，跌破76美元；欧元兑美元走低，重返1.30下方。

　　市场如此之快的扭转，源于投资者对于7500亿欧元救助机制所起实际作用的质疑。奚君羊认为，要解决金融问题需从引发问题的根本制度上去改革。尽管7500亿欧元的救助机制规模庞大，但其仅是缓兵之计，虽能够给陷入债务危机的国家一个解决问题的缓冲期，但能否取得实质效果还要看缓冲期内是否对症下药。

　　而目前，欧盟除了给出一个书面上的救助机制承诺，还没有对陷入危机的国家采取实质性措施，这必然引发市场的再次忧虑。而评级机构穆迪周一曾警告说，希腊危机正在扩散，该公司可能在未来几周将希腊的债信评级降至“垃圾级”，葡萄牙也可能遭到降级。分析师认为，这也是投资人没有持续对利好作出反应的主要原因。

　　奚君羊说，希腊、西班牙、葡萄牙等债务问题比较严重的国家，应该很好地利用目前这段缓冲期，转变过度依赖债务发展经济的模式。而欧元区也应该着手加强成员国在财政政策上的协调，并对成员国财政政策的实施提出更严格要求。

　　此外，他提到，如果此次金援仍不能解决债务国的问题，那么债务重组将是一个双赢的解决方案。债务重组可以使债务国偿债压力得到缓和，为其重建财政体系、转变经济发展模式，赢得时间和空间，有利于债务国尽快走出危机。而对于债权国来说，只有债务国摆脱危机，他们的债权才能得以实现。

　　“目前的救助方案治标不治本”，何伟文认为，要从根本上解决欧洲债务危机，首先有债务问题的国家应开源节流，在紧缩财政的同时振兴经济，同时不要再搞衍生品；其次，希腊债务危机的爆发与金融监管不力有着密切联系，要想彻底解决债务危机，还要从加强全球金融监管着手；此外，欧元区成员国缺乏拯救经济的可靠手段，既无法让货币贬值，也不能调低利率或多印钞票以刺激借贷，只能依靠出售更多的国债来筹集资金，因此可以考虑成立欧洲货币基金组织弥补这一缺陷，这是一种必然趋势。

　　但何伟文强调，目前欧洲经济还比较困难，欧元区进行“伤筋动骨”的大规模改革条件还不成熟。目前关键是要使《马斯特利赫特条约》发挥实际作用，督促成员国严格遵守，欧元区大规模的改革应该放在经济完全复苏之后。

　　此外，国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠认为，希腊债务危机不仅仅是国家内部经济结构失衡和欧元区制度缺陷造成的，更是全球金融危机后大规模救市的后遗症。

　　张茉楠在接受中国经济时报记者采访时说，美欧等发达国家多年来长期靠透支全球经济增长来维护自己的巨额赤字。但金融危机后，随着财政负担和融资成本的不断上升，发达国家这种“以债养债”的债务偿还模式已经不能持续下去，这些国家的财政亟待重建。但财政重建需要一个漫长的过程，在这期间，主权债务危机的风险很可能形成一种常态化的扰动，在未来两三年内都具有很大不确定性。(赵海娟) (来源：中国经济时报)