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证监会制订市场发展规划 明年IPO大航母不断
2010-6-12 15:20:35  来源：
证监会制订资本市场发展规划 有望于明年完成 中国证监会目前正在研究制订《中国资本市场发展报告》，对资本市场未来发展做出长远规划，并在产品和业务创新方面做出前瞻性规划。报告有望于明年上半年完成。这是证监会研究中心负责人祁斌昨日在"欧洲货币·中国论坛"上透露的信息。 证券时报报道，祁斌说，2007年，我国资本市场将进入一个新的发展阶段。为此，必须继续努力，完善市场机制，进一步推动资本市场持续健康稳定发展。他认为，在确保股权分置改革顺利完成、继续推动上市公司清欠治理的同时，未来应着重做好四方面的工作。 一是加强资本市场发展的规划性。他说，经过一系列改革和制度性建设，我国资本市场进入一个崭新的发展阶段，市场机制逐步理顺，这使得现在有条件和有可能对中国资本市场的中长期发展进行战略性规划。正在研究制订中的《中国资本市场发展报告》将对我国资本市场所处的发展阶段进行国际比较，并在此基础上，对资本市场做出长远规划。同时，在产品和业务创新方面也将加强前瞻性规划，使市场各参与主体明确未来发展方向，以保证市场的持续稳定和健康发展。 二是在深化市场化体制改革、完善市场创新机制方面，继续推进发行制度改革，完善A+H模式，进一步提高融资效率，为资本市场的未来发展开拓空间；继续完善上市公司的激励机制和市场约束机制，促进上市公司做大做强；同时，进一步简化各种行政审批程序，推动以政府为主导的创新机制向以市场为主导的创新机制转变。 此外，积极培育市场创新主体，营造公平、竞争和有效的创新环境，在风险可控、可测、可承受的前提下，大力推动市场创新，丰富投资产品和交易方式，不断推出适应市场发展，满足投资者不同需求的金融衍生产品、结构性产品、固定收益产品和资产证券化产品，从而调动市场积极性，提高市场流动性，促进机构投资者的发展。 三是提高市场诚信水平，倡导健康的资本市场文化。祁斌认为，这既包括进一步促进股权文化的形成，让上市公司管理人员更加尊重股东和投资者的合法权利，让社会各界减少对股东权利的不当干涉和损害，也包括进一步加强资本市场诚信建设。 四是探索建立后股权分置时代更加合理的监管体系，加强市场监管。他认为，在新的市场环境下，违法违规行为可能呈现出新的特点，从而增加监管难度；另一方面，国际资本的参与和市场创新也给监管带来新的挑战。因此，必须不断改进监管的理念、模式和内容，还要有机结合行政审批与信息披露的监管方式，加强信息披露制度建设，加大信息披露监管，探索推进信息披露监管创新，增强披露的及时性和透明度，逐步建立一个立体化、多层次的监管体系。 07年IPO盛筵将至 大航母不断千亿融资通吃 2006年仅剩一个月，随着股指越过2000点，市场融资总额也超过了2000亿元。业内人士预测，明年的IPO盛筵更值得期待，一方面若干超大型的优质项目已经进入视野，另一方面数量众多的中小企业将加速上市，一级市场将呈现更多的精彩，对国内外投资者的吸引力也将进一步增加。 千亿融资---定向增发伴唱IPO大戏 今年IPO开闸，一级市场前11个月来累计融资额达到2173亿元；包括金智科技、招商轮船等四家公司，共有54家公司发行新股，总的筹集资金为1182.3亿元。平均发行市盈率为22.9倍。平均中签率为0.52305%。再融资中增发有40家公司，大多数都是定向增发，募集资金为685.1337亿元。配股有一家，募集资金2.02亿元。此外，还有5家公司发行可转债，募集资金为69.87亿元，7家公司发行附认股权证的债券，募集资金234亿元。 就融资方式来看，IPO和定向增发是最多的方式，另有认股权证，马钢股份的认股权和债券可分离交易的可转换公司债更富新意。往年的主流方式配股则备受冷落。 从融资的节奏来看，呈现出总体前松后紧的态势，但又疏密有致。由于8月有国航，10月有工商银行的发行，在这两只大盘股的前后一段时间，发行的速度和密度都有所减少。在新股密集上市的时间段，投资者的申购收益率有所降低。 市场人士表示，在这大半年的时间内，新股发行已出现了明显的阶段性变化。7月份，新股平均发行市盈率快速上升。6月平均发行市盈率19.78倍、7月份上升到26.88倍，已超过2002年至2005年历年的平均水平，达到近四年来的高位，同时，新股申购中签率也差别较大。从国航的5.3275%到德美化工的0.0487%，超额认购倍数也从2055到18.77，体现出显著的差异。 就增发市场而言，出现先抑后扬的态势。由于新的融资政策对于增发价格作了新规定，导致增发价相对于二级市场的折价率相对减少，这种情况导致投资者在6-9月份对增发的参与热情有限。但在10月、11月份以来，由于二级市场价格上升迅速，因此增发价格，包括很多定向增发的价格与市场价拉开了差距，给了许多机构投资者介入的机会。也使得不少公司的定向增发获得了较好的发行效果。 从行业来看，这些IPO公司大多属于制造业、金融业、信息技术业、交通运输等。 未来一个月内，是否还将有大盘股的发行？一些业内人士表示，预计不会有超大盘的项目出现，市场筹资额度与11月保持相近，也可能会有几十亿的中等规模的个股发行，但市场传言的交通银行、平安保险、中国人寿、建设银行、广深铁路等筹资额较大的项目，预计将在明年的一季度，最晚二季度登陆内地市场。 2007年两大趋势-----大航母不断 小项目纷呈 对于明年一级市场的总体状况，长江证券研究所认为：中国货币流动性过剩问题尚未解决，仍有大量热钱在冲浪股市，并且随着WTO五年过渡期的结束，中国金融市场将进一步对外开放，外资涌入成为趋势，同时开放式股票型基金爆发式增长，保险资金、社保基金入市比例放宽，都将为股市提供充沛的资金，这些源头活水将承接大盘蓝筹股以及海归国企的A股IPO，同时进一步稳定市场重心，并有望推动指数走高。因此，在不少分析机构看来，明年的市场会呈现一二级市场共舞繁荣的局面。 海通证券投行负责人林涌表示：对于融资规模创新高，目前应该有不同的视角和心态，今年的融资规模虽然创出新高，但是和银行贷款相比，直接融资所占的比重仍旧在5%左右。而从居民投资的角度来看，也不应该仅仅是银行存款不断增加。与海外市场相比，我们的直接融资规模更是有限。他表示：目前我们市场缺的不再是资金，而是更多蓝筹股，能够带来长期投资价值的优质公司的上市正是投资者所期待的。 林涌认为，从趋势上来看，明年的一级市场将呈现两大特征：一方面是大型项目不断登陆，这不仅是市场期望的，同时也是管理层倡导的，更能体现资本市场的价值发现功能，并且对未来股指期货的推出也十分有利。另一方面，中小规模的企业上市数量也将十分可观，从今年后期来看，曾出现平均每个交易日上一家新股的时段，在中国经济持续稳定发展的前提下，中小企业，高科技企业，他们在股改之后借助资本市场做强做大的愿望十分强烈，未来上市公司数量增多，无疑将体现市场的多元化，丰富投资品种。 也有证券分析师认为，延续今年银行股的发行势头，明年在金融领域，还将有银行股、保险股、证券公司的新股上市，由此，内地资本市场上的金融结构将更加丰富，这也反映了我国金融市场不断发展开放的背景下，银行、保险、证券的增长势头良好。
 
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